RBC, C&C Group’u “sektör performansı” ile başlatıyor, sınırlı büyüme nedeniyle 1,60 sterlin hedef fiyat belirliyor
Investing.com — RBC Capital Markets, Çarşamba günü yayınladığı bir notta içecek şirketinin istikrar stratejisini, güçlü bölgesel marka konumlarını ve önemli hissedar getirilerini gerekçe göstererek C&C Group’u (LON:GCC) “sektör performansı” derecelendirmesi ve 1,60 sterlin hedef fiyatla takibe aldı.
Aracı kurum, C&C’nin değerlemesinin artık rekabet baskılarını ve sınırlı büyüme potansiyelini yansıtarak daha büyük rakiplerinin altında işlem gördüğünü belirtti.
RBC şöyle açıkladı: “CEO Roger White için henüz erken günler olsa da, operasyonları istikrara kavuşturmak ve basitleştirmek için net bir strateji görüyoruz.”
Ocak 2025’te göreve başlayan White, maliyet verimliliği ve entegrasyona odaklanırken, mali ve dönüşüm direktörü Andrew Andrea’nın Mart 2026’ya kadar ayrılması bekleniyor.
Tennent’s birası ve Bulmers elma şarabının sahibi olan C&C, satışlarının yaklaşık yüzde 82’sini Birleşik Krallık dağıtım ağı üzerinden gerçekleştiriyor.
Dağıtımın entegrasyonu marka marjlarını yaklaşık yüzde 11 oranında seyreltmiş ancak yıllık olarak gelirin yüzde 1’ine eşdeğer kalıcı tasarruf sağlamıştır.
Grup gelirinin yüzde 18’ini temsil eden Marka bölümü, 2025 mali yılında yüzde 15,4’lük bir marja sahipti. Buna karşılık gelirin yüzde 82’sini oluşturan Dağıtım bölümünün marjı sadece yüzde 2,3 oldu.
RBC, C&C’nin faaliyet marjlarının yıllık 15 ila 20 baz puan iyileşerek 2028 mali yılına kadar yaklaşık yüzde 5,2’ye ulaşmasını öngörüyor.
Aracı kurum, düzeltilmiş faaliyet karının 2025 mali yılındaki 77,1 milyon eurodan 2030 mali yılına kadar 101 milyon euroya yükseleceğini tahmin ediyor.
RBC, şirketin 2027 mali yılına kadar 75 milyon eurodan fazla serbest nakit akışı oluşturma hedefinin, basitleştirme programı ve daha sıkı maliyet kontrolleri ile desteklenerek ulaşılabilir olduğunu belirtti.
Gelirin mütevazı bir şekilde büyümesi bekleniyor. 2026 mali yılı için 1,67 milyar euro ve 2027 mali yılı için 1,71 milyar euro tahmin ediliyor. Bu rakamlar 2025 mali yılındaki 1,67 milyar euro ile karşılaştırılabilir.
Düzeltilmiş seyreltilmiş hisse başına kazancın 2025 mali yılındaki 11,6 sentten 2027 mali yılına kadar 13,9 sente yükselmesi öngörülüyor.
Hisse başına temettünün 2026 mali yılında 6,2 sent ve 2027 mali yılında 6,7 sent olması bekleniyor. Bu da yaklaşık yüzde 4’lük bir getiri anlamına geliyor.
Maciver, amiral gemisi markaların İskoçya ve İrlanda’da lider konumda olmasına rağmen “pazarların zorlu kalmaya devam ettiğini” belirtti.
Tennent’s, İskoçya’nın işletme içi bira pazarının yüzde 30’undan fazlasına sahipken, Bulmers İrlanda’nın işletme içi elma şarabı pazarının yüzde 60’ından fazlasını kontrol ediyor. Ancak her iki kategori de hacim baskısıyla karşı karşıya.
RBC, marka gelirlerinin yılda yaklaşık yüzde 2 artmasını, fiyat ve karışım iyileştirmelerinin daha zayıf hacimleri dengelemesini bekliyor.
C&C’nin yüzde 8’lik net serbest nakit akışı getirisi, 2027 mali yılına kadar 150 milyon euroluk hissedar getirisi hedefini destekliyor. Bu rakam, piyasa değerinin yaklaşık yüzde 24’üne eşit.
RBC, bunun gelir odaklı yatırımcılar için cazip olmasına rağmen, hisse fiyatına zaten dahil edildiğini belirtti.
Aracı kurum şöyle açıkladı: “Hissedar getirileri zaten fiyatlandırılmış durumda.” RBC, hisselerin bu yıl başlarında yaklaşık yüzde 48 yükseldiğini, ancak o zamandan beri bu yükselişin geri çekildiğini ve mali yılın başlangıcından bu yana hisselerin yaklaşık yüzde 20 arttığını belirtti.
C&C, 2026 tahmini EV/NOPAT’ın 11,9 katı ile Heineken, Carlsberg ve Royal Unibrew gibi daha büyük rakiplerin 14,1 kat ortalamasının altında işlem görüyor. RBC’nin 1,60 sterlinlik hedef fiyatı, 2026 tahmini EV/NOPAT’ın 14 katına eşdeğer olup, yaklaşık yüzde 9,6’lık bir yükseliş potansiyeli yansıtıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
